Robuuste portefeuille Cardano

Robuuste portefeuille: meer dan alleen stoempers en sprinters


Een robuuste beleggingsportefeuille die presteert onderalle omstandigheden is als een succesvolle wielerploeg. Om het hele seizoen door goed te kunnen presteren heeft een wielerploeg ook meer nodig dan alleen stoempers en sprinters.

Dat zegt Wouter Sybrandy en hij kan het weten. Niet alleen hebben beleggingsinstrumenten en -strategieën geen geheimen voor hem als trader bij Cardano, hij heeft ook een jarenlange carrière als profwielrenner in de benen. Als lid van een Britse ploeg fietste hij tegen bekende profs als Mark Cavendish en Tour-winnaar Bradley Wiggins. Wielrennen is voor hem meer een gepassioneerde manier van leven dan een hobby of een beroep. Zijn sport blijkt treffende parallellen te vertonen met goed beleggen.

Grote verscheidenheid aan renners

“Je wilt een succesvolle wielerploeg formeren die resultaten boekt in alle soorten wedstrijden, koersen en etappes door het hele wielerseizoen heen. Je kunt je als ploeg niet permitteren om uitsluitend op succes in die grote bekende rondes te mikken. Om sponsors aan te trekken zul je het hele jaar door moeten presteren. Dus niet alleen in de Tour of de Giro of een enkele etappe. Dan heb je een grote verscheidenheid aan renners nodig. In de eerste wedstrijd van het seizoen, de Omloop Het Nieuwsblad, zet je robuuste, stevige renners in die bestand zijn tegen kou, regen en wind. In de Tour heb je daarnaast ook sprinters en klimmers nodig die juist goed tegen de hitte kunnen”, aldus Sybrandy.

Teamsport bij uitstek

Als voorbeeld van een uitermate succesvolle wielerploeg noemt hij Sunweb. “Nog maar enkele jaren geleden was dat een klein ploegje waarvan sommige renners in de Tour elke etappe de grootste moeite hadden om binnen de tijdlimiet te finishen. Die ploeg heeft zich ontwikkeld tot een van de sterkste ploegen ter wereld en boekt het hele jaar stabiele resultaten. Dat komt door de grote focus van Sunweb op het teamresultaat. Dat Tom Dumoulin de honderdste editie van de Giro won in 2017 is zonder twijfel een teamprestatie geweest. Dat succes begint al in april met verschillende renners die verschillende soorten wedstrijden winnen. Daardoor ontstaat een winnaars-mindset. Het laat goed zien dat wielrennen een teamsport bij uitstek is.”

Wouter Sybrandy Cardano Trader

Onnodige paniek en discussie 

Volgens Sybrandy kun je deze aanpak ook doortrekken naar het beleggen van pensioengeld. “Als pensioenfonds heb je graag een resultaat dat ligt tussen -10% en +10%. In plaats van grote uitslagen als -30% en +30% want dat geeft veel onnodige paniek en discussie in de bestuurskamer. De hoge volatiliteit creëert twijfels bij de gevoerde strategie. Om robuustheid te bereiken kun je als belegger om te beginnen inzetten op meer diversiteit in je beleggingsportefeuille. Je stelt je dan – alsof je een wielerploeg leidt - in op meer seizoenen, wedstrijden en etappes. Hierdoor ben je in ieder geval voor de korte termijn robuuster.”

Koersen op meer scenario’s

Daar waar een belegger regelmatig waarde hecht aan zogenaamde markten in evenwicht, één gemiddeld scenario en mean reversion, kan hij beter expliciet koersen op meer scenario’s zonder deze te middelen, legt Sybrandy uit. “Denk voor wat betreft de korte termijn bijvoorbeeld aan economische scenario’s als lage groei zoals we die de afgelopen jaren hebben ervaren, aantrekkende groei waar we nu in lijken te zitten, oververhitting met hoge inflatie en recessie met fors lagere economische groei. Maar het kunnen ook andere scenario’s zijn. Een ‘gemiddeld’ scenario is in 99 van de 100 gevallen een groeiscenario. Dan komt de klap hard aan als die groei er tijdelijk niet blijkt te zijn. Je weet nooit precies op welk punt je je bevindt in die economische cyclus, bij een keerpunt kunnen waarderingen abrupt veranderen”, aldus Sybrandy.

Uitsluitend klassementsrenners

Door voornamelijk te sturen op één groeiscenario bestaan beleggingsportefeuilles in wielertermen in wezen uitsluitend uit ‘klassementsrenners’ en kennen ze te weinig diversiteit. “Veel fondsen hebben een lange beleggingshorizon van dertig jaar of zelfs langer. Maar dat betekent niet dat je op kortere termijn geen forse verliezen kunt lijden. Want je wordt jaarlijks afgerekend op korten, herstelprognoses, indexeren, vervelende berichten in de media en moeilijke discussies met diverse toezichthoudende organen. Bovendien, forse verliezen kunnen uiteindelijk ook leiden tot structurele aanpassingen, zoals het sluiten van het fonds.”

Robuuste portefeuille Cardano 

Beleggingsportefeuille als team

Een team met uitsluitend sterren of klassementsrenners kan niet succesvol zijn, stelt Sybrandy. “Ik zie de beleggingsportefeuille als een team waarin bijvoorbeeld de sprinters het gedurende meerdere wedstrijden en etappes verdomd moeilijk hebben terwijl de klimmers dan juist kunnen scoren. Knechten zijn de stabiele krachten die essentieel zijn voor teamsucces. Zo kun je bij wijze van spreken je ideale belegging voor een groeiscenario vergelijken met een klassementsrenner. Een belegging die het goed doet tijdens hoge inflatie lijkt dan op de klimmer. Een belegging voor tijden van recessie is natuurlijk de afdalingsspecialist en we zien de tijdrijders terug in de periode van lage groei met vlakke markten.”

Onverwachte stress-scenario’s

Adaptiviteit is ook in de wielersport noodzakelijk, zegt Sybrandy. “Bij het samenstellen van een Tour-team kun je alles inzetten op je kopman, maar wat doe je als die ziek wordt of valt en na twee dagen al naar huis moet? Je hebt dan nog wel twee en een halve week te gaan. Je moet adaptief zijn en snel kunnen schakelen. Je moet daarom op voorhand al bedenken wie je in zo’n situatie inzet als kopman en wie ondersteunt vanuit het team. Wordt dat een sprinter of een tweede kopman?

Dat zijn scenario’s die de ploegleiding van tevoren moet bedenken voor het eigen team. Maar je moet ook naar andere teams kijken. Wat doe je als zij onverwachts aanvallen in die belangrijke bergetappe? Hoe reageer je als je knecht het in zijn eentje op moet nemen tegen drie man van een concurrerend team? En dan moet je ook nog het hele seizoen doordenken. Sunweb maakte ooit mee dat vier of vijf renners tijdens een trainingsrit van hun fiets werden gereden en een half seizoen moesten missen. Hoe reageer je daarop? Daar moet je over nagedacht hebben. Kortom, je zorgt dat je niet alleen voorbereid bent voor alle wedstrijden en stadia in het seizoen, maar ook dat je adaptief bent om onverwachte stress-scenario’s aan te kunnen. Dat geldt uiteraard ook voor beleggers.”


Auteur

Wouter Sybrandy

Trader